Beyond Meat (BYND -7%) lijkt wat meer stimulans te kunnen gebruiken, want het aandeel belegt lager na de zoveelste winstmisser. De producent van plantaardige vleesvervangers heeft nu voor het derde achtereenvolgende kwartaal de winst per aandeel gemist. Concurrentieproblemen zijn de laatste tijd een probleem voor BYND en hebben de afgelopen maanden een grote terugval van het aandeel veroorzaakt. Dit winstrapport zal de vrees van de beleggers zeker niet wegnemen.BYND heeft twee te rapporteren segmenten, en die gedragen zich elk heel anders: Retail en Foodservice. De Retail-kant heeft tijdens de pandemie goed standgehouden en toonde in het eerste kwartaal opnieuw ontwikkeling. Het probleem was begrijpelijkerwijs de Foodservice-kant, die zich richt op restaurants, hotels, casino's, scholen, bioscopen, sportarena's, enz. Het Retail-segment van BYND, dat de verkoop via kruidenierswinkels zoals WMT en COST omvat, boekte 28% jaar-op-jaar groei tot $63,8 miljoen in de VS en schoot wereldwijd met 189% omhoog tot $17,2 miljoen. De internationale verkoop is een stuk kleiner dan de binnenlandse verkoop, maar groeit mooi. Vooruitkijkend blijft BYND optimistisch over haar Retail segment nu we de zomer grillen tegemoet gaan. De omzet van het Foodservice segment daalde in Q1 met 26% j-o-j in de VS tot $16,7 miljoen en met 44% j-o-j internationaal tot $10,4 miljoen. De dalingen waren niet verrassend gezien de COVID-beperkingen in het eerste kwartaal; het kwartaal bevatte wel een verbetering ten opzichte van het vierde kwartaal. De grootste zorg is echter dat BYND niet meer vertrouwen had in de vooruitzichten voor het Foodservice-segment, dat al verschillende kwartalen de resultaten drukt. BYND ziet wel verbetering in de VS naarmate de vaccins uitrollen, maar het management leek er niet zo optimistisch over als over de vooruitzichten voor Retail. Bovendien waren de internationale vooruitzichten voor Foodservice geen groot gespreksonderwerp tijdens het gesprek, wat een beetje problematisch is. BYND sprak tijdens het gesprek niet veel over concurrentie, maar het profiteert wel van het voordeel dat het de eerste is. De toenemende concurrentie wordt echter beschouwd als een opkomende bedreiging. Naast de belangrijkste concurrent van BYND, Impossible Foods (dat een beursgang plant), warmt de concurrentie ook op met diepvriesbedrijven zoals Nestle en ConAgra (CAG) en dierlijke-eiwitbedrijven zoals Hormel Foods (HRL) en Tyson Foods (TSN). Al deze bedrijven zien duidelijk het lucratieve potentieel van plantaardig vlees.Om een lang verhaal kort te maken, dit was geen substantieel kwartaal voor BYND. Drie missers op rij geven aan dat de berekeningen van analisten te hoog zijn en realistischer moeten worden. Het is mogelijk dat analisten te optimistisch zijn over de timing van een ommekeer in de verkoop van Foodservice. Naast de winst, kan een andere zorg van het kwartaal een gebrek zijn aan een update over recente deals met McDonald's en Yum! Brands. Ten slotte was het aandeel in de week voor de winst tot ongeveer 10% gedaald, waaruit blijkt dat beleggers zich zorgen maakten over het kwartaal, en die werden weggenomen. Wij denken dat Retail in 2021 zal blijven verbeteren, maar Foodservice zal misschien langer nodig hebben om te herstellen dan men verwacht.