Gepubliceerd - 10 mei 2023 @ 11:28 AM (CET)
Beleggers maken zich steeds meer zorgen over een mogelijke beurscrash, want de vraag naar verzekeringen tegen een dergelijke gebeurtenis is gestegen tot een hoogtepunt in meerdere maanden. Hoewel de Amerikaanse aandelenmarkt sinds een woelig begin van het jaar tot rust is gekomen, nemen beleggers posities in die uitbetalen als de aandelen instorten, wat wijst op een gevoel van onbehagen over de toekomst. Een van de belangrijkste indicatoren van beleggersangst is de Cboe Volatility Index, die dicht bij het laagste punt in 18 maanden zweeft. De driemaands skew op de S&P 500 - die de relatieve vraag naar puts versus calls meet - heeft echter het hoogste niveau bereikt sinds december 2021. Puts geven het recht om in de toekomst aandelen te verkopen tegen een vaste prijs, terwijl calls het recht geven om aandelen te kopen.
Volgens Anand Omprakash, hoofd derivaten en kwantitatieve strategie bij Elevation Securities, wijst de grote scheefheid erop dat beleggers rekening houden met een scherpe koersdaling in plaats van de gestage daling van vorig jaar. Omprakash zei, "Achter de schermen zijn optiebeleggers erg op hun hoede."
De vraag naar crashbescherming steeg in maart toen het faillissement van Silicon Valley Bank en Signature Bank de banksector op zijn grondvesten deed schudden. Hoewel de koersschommelingen onlangs zijn afgenomen van de niveaus die tijdens de crisis van de regionale banken werden bereikt, zien beleggers nog genoeg katalysatoren voor volatiliteit in de toekomst. Deze omvatten het vooruitzicht van een ongekende wanbetaling in de VS die binnen enkele weken zou kunnen plaatsvinden als het Congres de schuldlimiet van $ 31,4 biljoen van het land niet verhoogt .
Stijgende allocaties aan aandelen bij beleggers die vorig jaar hun blootstelling aan het bot verminderden, geven marktdeelnemers ook een reden om bescherming te zoeken. Volgens gegevens van Deutsche Bank is de aandelenblootstelling van institutionele beleggers toegenomen na een daling in 2022 tot een dieptepunt in tien jaar, exclusief de COVID-19 marktcrash van maart 2020.
De recente daling van de volatiliteit, waarbij de VIX van een hoogte van bijna 40 vorig jaar tot ongeveer 18 is gedaald, is een andere reden waarom de scheefheidsmaatregelen zijn toegenomen. Als de volatiliteit daalt en de markten hoger gaan, neemt de kans op een plotselinge, scherpe daling toe. Volgens Christopher Jacobson, strateeg van Susquehanna, heeft dit marktdeelnemers ertoe aangezet om sommige afdekkingen van staartrisico's - optieposities die beschermen tegen het risico van aanzienlijke financiële verliezen door een onvoorziene gebeurtenis - te verschuiven naar neerwaartse bescherming.
Ondanks de verhoogde angst van de markt, kan er een zilveren randje zijn voor aandelen. De S&P 500 doet het in de volgende periodes van één, twee, drie en zes maanden meestal beter wanneer de scheefheidsmaatstaf voor drie maanden in het 90e percentiel of hoger ligt, zoals nu, dan wanneer de maatstaf zich in het midden of onderaan zijn bereik bevindt, volgens een analyse van Nomura van gegevens die teruggaan tot 1997.
Eén verklaring heeft te maken met het mechanisme van de afdekking van opties. Wanneer beleggers hedges kopen tegen een koersdaling, beheren marketmakers - meestal grote banken of financiële instellingen - vaak hun risico door aandelenfutures te verkopen. Als de markten stijgen en de afdekking van de opties afloopt, kunnen de beleggers gedwongen worden om de aandelenfutures die ze short kochten terug te kopen, wat de markten een extra stimulans geeft.
Kortom, hoewel de aandelenmarkt onvoorspelbaar blijft, kunnen beleggers maatregelen nemen om hun portefeuille te beschermen tegen mogelijke risico's. De recente stijging van de vraag naar verzekeringen tegen een beurscrash wijst erop dat beleggers steeds voorzichtiger worden, wat de komende maanden kan leiden tot een grotere volatiliteit van de markt. De geschiedenis heeft echter geleerd dat dergelijke perioden van verhoogde angst goed kunnen uitpakken voor aandelen, omdat ze een potentiële melt-up van de markt in de hand werken.
De informatie op mexem.com is uitsluitend bedoeld voor algemene informatiedoeleinden. Ze mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Beleggen in aandelen houdt risico's in. De prestaties van een aandeel in het verleden zijn geen betrouwbare indicator voor de toekomstige prestaties. Raadpleeg altijd een financieel adviseur of betrouwbare bronnen voordat u beleggingsbeslissingen neemt.
